新湖期货：PTA根本面有望好转

  PTA价格在新年之前继续回落，底子原因是本钱端走弱和PTA本身根本面支撑缺乏。从现在PTA的估值水平缓供需预期来看，咱们我们都以为后期PTA价格继续下行空间有限。

  1月，世界油价走出先涨后跌的高动摇行情。1月初，拜登政府在行将卸职之际发布了对俄罗斯原油的新一轮全面制裁，受此影响，原油供给预期生变，油价应声大涨。油价在1月的走强是根据低库存格式下供给预期的批改，而我国山东区域是受制裁的产油国首要出口目的地，因而国内油品价格体现比欧美商场更为强势。跟着特朗普的上台，局势又发生了改变，其呼吁欧佩克下调油价。油市前期过热的心情降温显着，原油价格接连回落，回吐了对俄制裁带来的涨幅。

  现在Brent原油主力合约在75～77美元/桶之间窄幅震动，WTI原油主力合约在71～73美元之间窄幅震动。虽然油市已有所降温，但特朗普就任后，石油商场供给端的不安稳危险并没有衰退。特朗普一向企图喊话约束动力品价格，但其有关方针，如关税、制裁等办法对动力品供给端的冲击仍在，商场对此较为慎重。因而，在当时的价格水平下，估计世界油价难以进一步下探，价格支撑较强。

  PX现在供给端较为平稳。2月国内PX企业根本没清晰的检修方案。不过进入3—4月，检修方案增多，九江石化、中海油惠州、扬子石化、天津石化有清晰的检修方案。此外，浙石化和威联化学也有必定的检修预期。国外方面，2月GS和日本eneos有检修方案，3月暂无检修方案，4月约有240万吨的PX设备方案检修。

  因而，PX2月供给偏宽松，不过进入3月，供需将边沿趋紧，4月有望显着去库。当时PX估值仍在偏低水平，PX—石脑油价差在191美元/吨，PX价格继续跌落空间估计有限。

  PTA现在处在季节性累库阶段。新年假期前后，聚酯企业有显着的降负，估计2月聚酯负荷在87%以内。在需求骤降而供给保持安稳的情况下，估计1—2月PTA累库起伏较大，在75万吨左右。不过3月起，PTA供需格式将有所好转，需求端聚酯负荷将逐渐提高至正常水平，而PTA出产端也将进入检修期，包含逸盛宁波、逸盛新材料、逸盛海南、英力士、逸盛大连等在2—4月都有检修或许。PTA有望边沿去库。当时PTA估值仍在偏低水平，PTA现货加工费保持在300元/吨以下，估计跌落空间存在约束。

  归纳以上剖析，现在原油价格在回吐部分涨幅后，继续跌落空间有限，首要是供给端的危险并未衰退。而PX和PTA在进入检修期后，供需格式有望好转，当时估值水平也都在低位。因而，归纳本钱端和供需两方面来看，PTA价格继续跌落空间存在约束，合适逢低买入。（作者单位：新湖期货）