时间: 2025-03-14 21:38:47 来源: 8868体育平台
2024年,热轧带钢市场总体呈震荡下行态势,均价较去年同期均值下降360余元/吨。年初起,库存去化滞后,全行业消费降级,高供应与极低需求叠加,致使价格持续走低,旺季出现累库存现象,负反馈心态难以扭转。4月之后,出口回升、原料上涨,海外降息预期增强,国内宏观利好刺激下,资金红利迅速释放,强预期再度提振市场信心,现货价格反弹。然而,限产落地未达预期,库存消化缓慢,三、四季度价格再次冲高回落。至四季度末期,价格回归产业预期逻辑常态,难以冲击前期高点,但宏观产业政策仍有一定空间,制造业增量有待验证,市场整体呈震荡盘整运行。
展望2025年,乃“十四五”收官与“十五五”期待之年。全球贸易环境的不稳定性,也侧面凸显国内需求的托底潜力。在经济结构转型背景下,内循环要求中部崛起,因地制宜加速新质生产力建设。2025年,国内规划的超长国债将成为核心动力,产业链的品种、品牌、区域竞争升级,亦带来结构性发展机遇。当前国内经济周期探底信号已现,未来宏观环境乐观且需谨慎。制造业投资增速将稳中有升,利好大宗商品需求。进入2025年,国内带钢价格如何运行,供需又会呈现怎样的格局?现跟随笔者就价格、利润、供需、产业体系等方面做分析预测。
2024年在经济下行周期,消费全面降级的背景下,国内政策暖风平吹,价格一直横盘至7月中旬,伴随国内螺纹钢新旧国标转换,海外事件的集中发生,9月26日中央政治局会议给出明确的政策方向,正视困难,众志成城的推进政策快变量,改革慢变量的对接。之后一揽子增量政策、货币政策放大招。钢材市场价格出现了罕见的反弹幅度,1个月的时间带钢回升620元/吨。钢坯回升750元/吨。之后11月国内高供应叠加淡季需求萎缩之际,价格再次承压下行。12月份,库存逐步开始累积,价格宽幅震荡调整至今。
2024年钢材市场价格一路走低,上半年主要矛盾是受螺纹压制,下半年是热卷高库存压制。2024年热卷出口向好,前两季度价格相对坚挺,8月份开始库存累积到峰值,伴随价格下行,钢企倒挂加剧,这时非公有制企业已经陆续开始减产,但热卷减量相对缓慢,没有到达预期,供需错配,热卷跟涨乏力,卷带价差有所拉开。
螺纹与带钢基差走扩主要是受9月螺纹钢新旧国标转换影响,当时螺纹钢低产量,低库存,螺纹钢价格大大提升,但后来伴随螺纹钢区域性缺规格,及旺季需求驱动等因素影响,价格开始回升。
2024年利润均值同比多有下降,其中带钢品种利润下降尤其明显,螺纹钢产能利用率持续震荡走低,部分时间受利润驱动,钢材各品种间产量切换频繁,例如8-11月份则出现带钢转产螺纹的情况。
受2023年三季度进口钢坯大量到港影响,去年带钢-钢坯价差迅速走扩,2024年得益于8-9月的国内价格达到了全球最低价,国内钢坯出口量增幅明显,进口迅速下滑,8-10月份开始,带钢和钢坯价差迅速收窄,加之当时个别钢坯贸易企业爆仓,也影响了坯子的周转,对价格形成了支撑。
由上表2及表3可知,2024年10月华北带钢结算价格,351-450mm规格带钢价格罕见的高出451-679mm规格带钢价格20元/吨。据Mysteel调研数据显示,截止2024年底,国内热轧带钢全样本轧机宽度占比,145-235 规格15.39%,245-420规格30.46%,425-630规格35.63%,630以上18.52%。预计2025年145-235规格、245-420规格、425-630规格占比均有不同程度的下降,只有630以上规格占比大幅度的提高,并将成为占比最大的主流规格。
Mysteel最新推出的全样本分区域带钢供应数据,如上表4(具体咨询项目组成员),通过每周的全样本热轧带钢各区域的供应变化,可以反映推断出后期区域供应变动,从而为钢厂投放布局、下游采购成本、区域价差前瞻分析等做数据指引。
Mysteel统计多个方面数据显示,截止到2024年12月18日,2024年唐山带钢累计产量同比增加143.89万吨,全国带钢累计同比减少207.35万吨。库存方面,全年库存前高后低,与9月份以后开始陆续低于去年同期水平。
下游方面,据Mysteel全样本调研多个方面数据显示,2024年我国焊管产量为5310.3万吨,同比减少860.6万吨,降幅为13.95%。据Mysteel霸州镀锌带钢调研样本多个方面数据显示,截止12月16日,监测的霸州镀锌带钢产量同比减少23.4%,其中一季度同比减少14.7%,二季度同比增加3.91%,三季度同比减少18.6%,四季度同比减少27.1%。
2024年带钢品种供应前高后低,消费同步下滑,旺季累库,长时间高库存维持,并且去化缓慢,但4季度伴随供应下降,利润回升,供需压力骤减,带钢开始北材南下。目前海外预期扰动加剧 ,政策刺激依旧难以阻挡经济下行,等待国内需求侧及共给测改革相关的政策红利出台。
展望2025年,国内带钢供应过剩,在全行业碳中和的背景下,带钢品种在结构性调整(包括窄规格升级,产线延申等)、还有区域方面(像是南北区域布局,周期性的分析等)都存在一定的机遇,同时在金融机会,基差套利方面也有很大的可运行空间。建议厂商,在保证安全性能的前提下要深耕开发绿色低碳,高性能、高的附加价值、高竞争力的产品。同时,要重视产业政策及数据信息变动,控制成本,合理规划利用金融工具,结合钢联全面专业的数据体系,做有规划,有前瞻,有安全边际的运营者,以此来降低风险,走长走远。具体结构与基差套利机会如下:
2025年带钢产能预计小幅下降,产量降低,进口减少,出口维持,全年库存继续前高后低,维持相比来说较高水平,市场套保体量增加,消费或有少量回升。(具体历年全样本热轧带钢供需平衡表数据及新增淘汰产线情况见带钢年报产品)
2025 年在制造业持续回暖的背景下,热卷及带钢需求有望增加。 同时,随着经济的逐步复苏,基础设施建设和房地产市场的需求有望保持稳定,从而对焊管的需求有所提振,同时国内光伏行业发展迅速,汽车、能源、钢构等下游工业用钢行业需求稳定有望增长。预计2025年房地产用钢量延续今年负增长趋势,基建端主要依托财政赤字率,关注2024年财政政策是否仍以扩张为主线年基建端各主线资金量或将不低于今年。钢结构及光伏、出口方面的增量或成为2025年带钢价格支撑的重要因素。
2025年钢铁行业供给过剩依然是主要矛盾, 短期12月份带钢供应维持,但从2025年一季度乃至全年的供应变化来看,带钢产量或继续有小幅缩减。目前需求季节性萎缩,12月中旬至1月初宏观兑现之后存在正套窗口,后期国内降成本逻辑,海外加征一定的关税,经济下行背景,2025年消费依旧不容乐观。 受当前供应高位,库存基数相比来说较低影响,今年春节前后库存或继续呈线年大概率维持旺季累库或缓慢消化的走势。后期伴随供应下降,库存消化,全年库存均值或较今年有所下移。钢厂目前继续加大出口来缓和国内压力,下半年出口数据向好,目前海外消费尚可,国内价格回落后,贸易顺差依旧,12月份保持高位;但美国分阶段直接或间接的对华加征一定的关税,以及其他各国的反倾销政策影响,2025年出口数据或小幅下滑。 四季度国内经济基本面受宏观政策提振,有边际改善,制造业峰值初现。等待1月20日全球贸易政策,黑色现实压力和股市情绪影响。综合围绕托而求稳,对冲干预的大致方针运行。
2025年,年初开工较早,政策强预期的情绪叠加补库需求,可能带动价格相对坚挺,之后弱现实拖累,库存可能不降返增,价格或回归下行通道,我们预计上半年带钢价格前高后低。下半年伴随宏观调控,落地显效,制造业回暖,出口提升,需求拉动 ,价格回升后四季度末端估值回归。综合2025年,预估低点可能会高于今年,高点低于今年,整体震荡幅度收窄。全年均价预计小幅下移。(建议厂商保持合理经营,重视市场变化)