Mysteel解读：12月宝武钢厂出厂价持平 预期向好或将是支撑钢价的核心

  12月宝武钢厂出厂价在11月份的基础上价格持平，此次持平主要对于未来预期有所上升，信心增强后对于顶价预期则再度增加。就目前情况而言，订单并没有之前难接，但对于涨价后，市场的接受度则会降低。除此以外下游订单并没有反馈出现大幅好转，但是年底赶工的预期则依然还是存在的，所以按需采购的结构任旧存在，这样导致了采购更多偏向于刚需为主，而非自主囤货。从品种角度看，冷系压力小于热系压力，根本原因还是，热系列新产品偏向于前端工程消费与出口，而冷系此次受益于政策补贴带动，汽车、家电等消费回升，这也是年底下游企业赶工，拿货的根本原因，对于订单起到支撑。

  价格调整看，厚板基价持平；热轧基价持平；酸洗基价持平；无取向硅钢中低牌号基价上调100元/吨，其它不变；普冷基价持平；热镀锌基价持平；电镀锌CQ级基价持平；中铝锌铝镁基价持平；高铝锌铝镁基价持平；镀铝锌基价持平；彩涂基价持平。

  12月热轧Q235B含税基价5328元/吨；冷轧DC01含税基价8962元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价9658元/吨；硅钢5763元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

  12月订单较11月份相比，钢厂接单相较11月份的接单略慢，11月份接单丝毫没有压力，12月份大多数表现的压力则在于基价过高导致的刚需采购大于投机采购。从订单类型看，外贸订单大多数表现在价格矛盾上，整体呈现内强外弱的结构。从此次内贸订单的结构看，下游拿货的意愿增加，但囤货意愿不强，根本原因是在手订单没有大幅回升，而价格偏高会导致其成本上升；海外订单减少，则是国内外价格倒挂，海外制造业难以有效恢复，这也导致了其需求抑制较为显著。不过从国内消费短期仍有支撑力度，但其持续力是否可继续跟随，对于价格是不是能持续维持偏强趋势，以下我们做下简析：

  一、国内预期推升价格 海外制造业略差 价格并未完全跟随 出口动能下降明显

  由于节后近期价格在上涨后并未出现明显下跌，引发前期低价优势有所丧失，这对于出口而言总量预期会降低。对公司而言，内贸价格好于出口价格，这就导致了出口动能一下子就下降。就当前看，价格倒挂10-20美金水平，而国内钢厂与贸易商也并不愿意去赌跌，所以对于出口难度大幅度提升，出口转内贸的事件出现后，对于可出口的价格支撑则是在FOB470-480水平，对于当前的价格支撑并不有利。

  目前国内消费有所回升，钢厂利润回升的过程中导致产量也出现回升走势，产量亦然向上供应矛盾有所缓和。就目前看，钢厂点对点利润虽交上个月压缩，但仍有100元/吨，这也是继续支撑市场的高价的核心原因。不过未来来看，季节性消费压力在逐步回升，消费预期则在逐步下滑。虽然目前处于一个供需紧平衡态势，但进入11月后，供应不减，消费下降，冬季矛盾累积，对于价格预期则会受到明显抑制。

  需求增量主要在政策补贴范围内，下游补库更多来源于点对点直供，但这一去库过程中，更多的是终端企业降库，实际消费赶工则多体现在11月份。这一结构导致了需求增量空间相对有限，由扩张再度进入刚需支撑阶段。不过从大格局看，当前更多的还是以刺激消费与化债为主。在这一背景下，矛盾可调整的速度则相对偏弱，这也代表了，产量回升速度较高，矛盾或将体现的更明显。就11-12月份，需求进入季节性减弱后，供需矛盾仍继续保持。

  综合以上来看，12月份钢厂平盘，主要来自于供需矛盾增加，虽然接单稍有压力但适当让利后仍可成交。考虑到其可持续性与季节性消费压力会持续上升，这也给于其未调整带来准备时间。就目前看，市场平衡或将由紧平衡转向至宽松结构，政策短时缓和后未来供需矛盾压力或将在冬季继续体现。